طلا بخریم یا نقره؟

مریل لینچ یکی از بانک‌های آمریکایی روز جمعه 27 سپتامبر آخرین بانک سرمایه‌گذاری بود که پیش‌بینی خود برای سال 2014 را کاهش داد.

این بانک پیش‌بینی خود برای قیمت طلا را با 2.17 درصد کاهش به 1294 دلار در هر اونس کاهش داد. دانیل لیان و دیگر تحلیلگران در یادداشتی گفتند: «در حال حاضر قیمت طلا تثبیت شده و با توجه به سقف بدهی‌های ایالات متحده، می‌تواند حمایتی باقی بماند. با این حال، به اعتقاد ما توجه سرمایه‌گذاران به صورتی پایدار بر روی کاهش تدریجی سیاست پولی ایالات متحده معطوف شده و خواهد بود.

از این رو، پیش‌بینی ما در خصوص قیمت طلا با فشارهای نزولی پایداری روبه‌رو شده است.» با توجه به بازگشت رشد اقتصاد جهانی، معتقدیم وضعیت فلزات گرانبهای ادواری‌تر، از جمله نقره که دارای کاربردهای صنعتی هستند، به احتمال زیاد بهتر از طلا خواهد بود. این بانک همچنین گفت واردات نقره چین در ماه آگوست افزایش یافته است.

به گفته لیان، بانک مریل به رغم نوسانات کوتاه‌مدت قیمت‌ها، اعتقاد به کاهش طولانی‌مدت قیمت طلا دارد. برای سال 2015، پیش‌بینی طلای مریل با 8.17 درصد کاهش به 1356 دلار رسید.

امسال، مریل انتظار دارد طلا با قیمت 1419 دلار بسته شود، که 4 درصد کمتر از پیش‌بینی‌های قبلی آن است. علاوه براین، اوایل این هفته، تحلیلگران در سیتی‌گروپ گفته بودند آنها فکر می‌کنند قیمت طلا قبل از پایان سال جاری به زیر 1250 دلار در هر اونس خواهد رسید؛ آنها خاطر نشان کردند تصمیم بانک فدرال‌رزرو در خصوص ادامه محرک اقتصادی به هیچ وجه سمت و سوی طلا را تغییر نداده است.

مورگان استنلی در همین روز تلفنی گفت، پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا در سال 2014 به 1200 تا 1350 دلار در هر اونس برسد. پیش از این نیز هفته گذشته گلدمن ساکس گفته بود آنها معتقدند قیمت‌ها در سال 2014 سقوط خواهد کرد، و جفری کری رئیس تحقیقات کالا نیز علناً گفته بود نمی‌خواهد سقوط طلا به زیر هزار دلار در کوتاه‌مدت را رد کند.

همین‌طور برای نقره، مریل انتظار دارد قیمت آن تا پایان سال به حدود 31.24 دلار در هر اونس برسد، که تنها کمی پایین‌تر از تخمین‌های اولیه آن است. برای سال 2014، این بانک برآورد خود را با 5.4 درصد کاهش به 38.26 دلار در هر اونس رساند، در حالی که برای سال 2015، پیش‌بینی‌شده نقره به طور متوسط به 53.31 دلار در هر اونس برسد. این هفته همچنین گروهی از تحلیلگران در شرکت خدمات مالی سیتی معتقد بودند افزایش علاقه سرمایه‌گذاران به نقره برای غلبه بر محرکه‌های عرضه و تقاضای ضعیف کفایت نمی‌کند. سیتی پیش‌بینی کرده نقره تا انتهای سال مالی جاری با افت در قیمت‌ها روبه‌رو خواهد بود.

قیمت‌های آتی نقره به دنبال اعلام فدرال‌رزرو در خصوص نکاستن از برنامه محرک اقتصادی خود، با افت شدیدی در قیمت‌ها رو به رو شد. بنا بر گفته این شرکت، افزایش عرضه معادن، تقاضای ضعیف صنعتی، قرار گرفتن نقره با طلا در یک سبد و تقویت دلار از جمله دلایلی هستند که احتمالاً فشارهایی را روی قیمت نقره وارد خواهد آورد. این شرکت نقره را به عنوان یک گزینه سرمایه‌گذاری خوب برای باقی‌مانده سال جاری توصیه نمی‌کند.

اواخر سال گذشته، این شرکت پیش‌بینی کرده بود قیمت نقره در سال 2013 به متوسط 31 دلار خواهد رسید. سیتی همچنین پیش‌بینی کرده بود قیمت نقره در سال 2014 به 50.26 دلار سقوط خواهد کرد. در یک یادداشت تحقیقاتی که این هفته منتشر شد، سیتی پیش‌بینی کرده بود نقره در فصل سوم سال جاری به متوسط 45.21 دلار خواهد رسید. در فصل بعدی هم انتظار می‌رود قیمت نقره به 20.20 دلار سقوط کند.

عقب‌نشینی از خرید طلا
روز پنجشنبه 26 سپتامبر طلا به دنبال انتشار داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار ایالات متحده با افزایش در قیمت‌ها روبه‌رو شد. این داده‌ها باعث کاهش نگرانی‌ها در خصوص قطع برنامه محرک اقتصادی این کشور شد.

یک هفته قبل نیز فدرال‌رزرو با تصمیم خود برای ادامه خریدهای اوراق قرضه خود باعث شگفتی بازار و در نتیجه افزایش قیمت فلزات گرانبها شده بود. والتر دولت، تحلیلگر استاندارد بانک گفت: حمایت‌های خوبی برای طلا در قیمت 1300 دلار وجود خواهد داشت.

به نظر می‌رسد تقاضای فیزیکی آسیا برای جذب نقدی‌سازی‌های کنونی صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا کافی باشد؛ به ویژه با توجه به اینکه خروج از این صندوق‌ها از ابتدای ماه آگوست کند شده است. با این حال این تحلیلگر در مورد اینکه تقاضای طلا بتواند قیمت‌ها را به یک سطح صعودی ماندگار برساند، مطمئن نیست.

آقای دولت گفت: «تقاضای فیزیکی نسبت به قیمت‌ها بسیار حساس است؛ خریداران با نزدیک شدن قیمت‌ها به 1400 دلار از بازار خارج می‌شوند؛ در حال حاضر تقاضای فیزیکی حمایت خوبی در حدود 1300 دلار را برای طلا فراهم ساخته، اما این حمایت به احتمال زیاد با دور شدن از قیمت 1300 دلار، کاهش پیدا خواهد کرد.»

اوایل این هفته اطلاعات منتشره توسط صندوق بین‌المللی پول نشان می‌داد بانک‌های مرکزی در ماه آگوست 44 تن طلا به ذخایر خود اضافه کرده‌اند، در این زمان قیمت طلا قبل از اینکه به 1370 دلار افزایش پیدا کنند، کمی به زیر 1300 تنزل یافته بود. با این حال، این ارقام توسط ترکیه، که 23 تن طلا به ذخایر خود اضافه کرده بود، متورم شده است.

مکواری گفت در هشت ماه نخست سال جاری کل خرید خالص طلا توسط بانک‌های مرکزی تنها 139 تن بوده، به طوری که خریدهای ناخالص 143 تن و فروش چهار تن بوده است.

متی ترنر تحلیلگر مکواری در این باره گفت: معلوم است خریدهای کنونی از سطحی که در سال‌های اخیر شاهدش بودیم، در حال عقب‌نشینی است. در هشت ماهه نخست سال‌های 2011 و 2012، ارقامی (خریدهای خالص) که به صندوق بین‌المللی پول گزارش شده بود حدود 200 تن بود.

آقای ترنر گفت داده‌های صندوق بین‌المللی پول نشان می‌داد بانک معاملات بین‌المللی در این مدت ذخایر خود را با 66 تن کاهش (و 120 تن در سه ماه گذشته) به 419 تن رسانده است.

بن بست بودجه آمریکا
روز دوشنبه سی‌ام سپتامبر قیمت طلا به بالاترین سطح خود در بیش از یک هفته گذشته رسید و توانست اولین افزایش سه ماهه خود را در یک سال گذشته به ثبت برساند؛ در این روز نگرانی‌ها در خصوص ورشکستگی دولت ایالات متحده به دلیل بن‌بست بودجه باعث افزایش تقاضای این فلز گرانبها شد.

روز یکشنبه 29 سپتامبر، اریک کانتور رهبر اکثریت جمهوری‌خواهان مجلس نمایندگان آمریکا اعلام کرد مجلس نمایندگان آمریکا لایحه بودجه را تصویب و با این رای از ورشکستگی دولت فدرال آمریکا جلوگیری به عمل آورد. رویترز نیز گزارش داد مجلس نمایندگان آمریکا، به رغم تهدیدهای پیشین کاخ سفید، لایحه به تعویق انداختن تامین بودجه قانون خدمات درمانی باراک اوباما به مدت یک سال را به تصویب درآوردند.

گرچه جمهوری‌خواهان لایحه بودجه آمریکا را تصویب کردند اما به تعویق انداختن یک‌ساله تامین بودجه طرح خدمات درمانی اوباما، جنجال جدیدی را بین اوباما و جمهوریخواهان مجلس نمایندگان آمریکا به راه خواهد انداخت. قیمت طلا در سه‌ماهه منتهی به این تاریخ 5.8 درصد افزایش یافته که حاکی از اولین افزایش سه‌ماهه از سپتامبر سال 2012 تا سپتامبر کنونی است.

به گفته تحلیلگران، با این حال بازار در خصوص تامین مالی دولت و سقف بدهی‌های آن صبور است؛ با توجه به خریدهای موجود، انتظار می‌رود طلا در قیمت 1324 دلار حمایت شود. تضعیف دلار بایستی از طلا حمایت کرده و همچنین با توجه به افزایش بازدهی اوراق قرضه ایالات‌ متحده، طلا می‌تواند حمایت‌هایی را دریافت کند.

به گفته گلدمن ساکس، محرک پولی فدرال‌رزرو و بحث‌هایی که بر سر بودجه این کشور در میان قانونگذاران وجود دارد، ممکن است به ورشکستگی دولت منجر شود که این خود به معنی احتمال افزایش قیمت طلا در کوتاه‌مدت است.

ایالات متحده در سال 2011، بر سر افزایش سقف بدهی‌های خود با بن‌بست مواجه شده بود که در نهایت طلا در تاریخ ششم سپتامبر به رکورد 1923 دلار رسید. هم‌اکنون ترازنامه فدرال‌رزرو بعد از سه دور تسهیل مقداری به رکورد 73.3 تریلیون دلار افزایش یافته است.

بانک‌هایی همچون گلدمن ساکس، شرکت سیتی گروپ و مورگان استنلی می‌گویند، طلا احتمالاً با بهبود وضعیت اقتصادی ایالات متحده، در سال آینده کاهش‌های خود را از سر خواهد گرفت.

بارکلیز 27 سپتامبر گفت: تصمیم بانک فدرال در خصوص کاهش تدریجی خریدهای خود موقتی بوده و شمش ممکن است به متوسط 1270 دلار در سه‌ماهه آخر سال 2014 برسد. اکثر تحلیلگران در نظرسنجی بلومبرگ (18 و 19 سپتامبر) انتظار دارند فدرال‌رزرو برای کاهش خرید اوراق قرضه 85 میلیارد دلاری خود تا ماه دسامبر منتظر بماند. نظرسنجی ماه آگوست نشان می‌داد تحلیلگران پیش‌بینی کرده بودند فدرال‌رزرو در ماه سپتامبر از خریدهای خود خواهد کاست که این گونه نشد.

روز 18 سپتامبر برنانکی رئیس فدرال‌رزرو گفت، خریدهای آتی به تغییرات در داده‌های اقتصادی وابسته است.