بازار سرمایه در انتظار توافق/ این روزها خرید و فروش کدام سهم‌‌ها بهتر است؟

بازار سرمایه این روزها در حالی که در کانال 62 هزار و 63 هزار واحدی در حال نوسان است،‌ که سهامداران در انتظار توافق نهایی دهم تیرماه هستند تا بعد از توافق و برداشته شدن تحریم ها که احتمالا همزمان با ورود سرمایه گذاران خارجی خواهد بود،‌ شاهد رونق مجدد بازار سهام پس از 18 ماه افت پی در پی باشند.

در همین رابطه امیرمحمد خدیوی،‌ مدیر معاملات کارگزاری تدبیرگر سرمایه گفت: در شرایط فعلی بازار حتی اگر توافق مورد انتطار هم حاصل نشود، بدون بررسی جزییات صورت های مالی شرکت ها می توان گفت بازار به دلیل پیشخور کردن نتیجه نامطلوب مذاکرات و با توجه به افت قیمت اکثر سهام ها در این روزها نوسانات مثبت ولو کم حجم را تجربه خواهد کرد.

او افزود: ضرب المثلی در بورس وجود دارد که می گوید شایعه را بخر و واقعیت را بفروش،به هیمن علت این بار حتی اگر از مذاکرات خبر منفی هم بیرون بیاید، ‌با توجه به این که بازار به پیشواز هیجانات منفی مذاکرات رفته است می‌تواند موقعیت مناسبی برای نوسان گیری باشد.

همچنین حسین صالحی،‌ کارشناس ارشد بازار سرمایه گفت: در حال حاضر درباره نتیجه مذاكرات،‌ اخبار ضد و نقيض منتشر مي شود، اما تجربه نشان داده تا وقتی که خروجی از مذاکرات بیرون نیاید،‌ هیچ کدام از این اخبار نمی تواند منبع درستی برای تصمیم گیری باشد. سهامداران با توجه به شرايط فعلي بايد با توجه به سطح ريسك پذيري خودشان تصميم گيري کنند زیرا ممكن است این اخبار هر روز تغییر کند.

صالحی خاطرنشان کرد: مذاكرات يا به نتيجه مي رسد يا تمديد مي شود. اگر قرار است مذاكرات تمديد شود، شايد بازار بين ١٠ تا ٥ درصد بریزد. در حال حاضر قيمت هاي فعلي با توجه به اين كه افت خيلي زيادي داشته اند،‌ ارزش ريسك كردن دارند. بخاطر همين كسانیكه نقدينگی داشته باشند ارزش ريسك كردن و خريد را دارند.

آسیب‌های فعلی بازار سرمایه
خدیوی درباره آسیب هایی که در بازار سرمایه به وجود آمده است گفت: جای تاسف دارد که بازار سرمایه کشور تبدیل به بازار نوسان گیری شده است و از ذات واقعی خود که مبتنی بر سرمایه گذاری( INVESTING) است و محلی برای سرمایه گذاری های بلند مدت و تامین سرمایه بنگاه ها است به یک بازار مبادلاتی روزانه (TRADINGMARKET) برای نوسان گیری تبدیل شده است.

او افزود: در شرایط فعلی برای نتایج مذاکرات سه فرضیه بد (شکست مذاکرات)، میانه(تمدید) و خوب (توافق) می توان متصور شد؛ اگر مذاکرات به شکست بیانجامد با توجه به کاهش قیمت نفت و به تبع آن کسری بودجه و منزوی شدن بیش از بیش کشورمان یه دلیل وضع تحریمهای نا عادلانه شدیدتر از گذشته قطعا شرایط از نظر اقتصادی بسیار نا مطلوب خواهد شد و افزایش قیمت دلار و تورم لجام گسیخته و رکود از نتایج این اوضاع هستند.

او معقتد است: سهام نیز در این بین به عنوان یک شبه کالا در راستای تورم با یک لختی زمانی شامل حال افزایش قیمت می گردد که در این حال سود کسب شده توسط سرمایه گذاران سود بی کیفیت و شاید در حد تورم باشد.در حالت تمدید که شاید بدتر از حالت قبلی باشد شاخص روند نزولی وفرسایشی خود را ادامه داده و روز به روز حجم معاملات کاهش یافته و ناامیدی در بین اهالی بازار بیشتر می شود.

به گفته خدیوی اگر توافق انجام شود با توجه به نتایج رفع تحریم ها بر کلیت اقتصاد و صنایع بورسی و ورود سرمایه گذاران خارجی ‌ انتظار رشد درآمدی و قیمتی سهام ها را خواهیم داشت و با آزاد شدن پولها و دارایی های بلوکه شده و به این واسطه پرداخت دیون دولت به بانک ها و بانک ها به بانک مرکزی و در نتیجه کاهش سود بانکی و همچنین گسترش جو خوشبینی ناشی از توافق، شاهد P/E گرفتن بازار سرمایه خواهیم بود.

روند رشد سهام پس از توافق
خدیوی گفت: سهامداران به روند اتفاقات ناشی از توافق دقت لازم را داشته باشند و بدانند تاثیرات این رویداد مهم به دو دسته title effect و content effect تقسیم خواهد شد که در مرحله اول رشد گله ای سهام ها و در مرحله دوم رشد گزینشی سهام ها را شاهد خواهیم بود. با توجه به متن توافق و تحریم های لغو شده و دقت به این مساله که رویت نتایج توافق زمانبر خواهد بود و کشور ما در گیر رکودی فراگیر است اقدام به سرمایه گذاری کنند.

خدیوی اضافه کرد با توجه به کوچک بودن بازار سرمایه کشور، دولت به راحتی می تواند با فرض رخداد هر یک از احتمالات بالا بازار را کنترل و مدیریت کند.

همچنین صالحی خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی اقتصاد جهان،‌ ابهاماتی وجود دارد مبنی بر این که طبق آخرين گزارشي كه از اقتصاد در بانك جهاني منتشر شده نرخ رشد اقتصاد جهاني از ٣ درصد به 2.8 درصد كاهش داده شد. احتمال افزايش نرخ بهره امريكا و به دنبال آن افزايش قدرت دلار نسبت به ساير ارز های اصلی ممكن است به وجود بیاید.

او افزود: از سوی دیگر در صنايع داخلي هم هنوز ابهاماتي وجود دارد اعم از این که وضعیت خوراك پتروشيمي ها مشخص نيست. بهره مالکانه معادن مشخص نیست و همه اينها ابهاماتی شرايط را برای رشد بازار سخت می كند هرچند با توجه به اينكه شركت ها رشد سودآوری ندارند اگر بخواهد رشد كند بايد P/E پایین بیاید و همین ابهامات باعث می شود كه شرایط اندکی سخت شود.

صالحی گفت: البته بسیاری از اين مشكلات و ابهامات درقيمت سهام ديده شده است. يعني مي توان گفت در قيمت هاي فعلي تا حدود زيادي اين عوامل ديده شده است، به همین دليل همين خيلي نگران كننده نيست اما براي اينكه بازار P/E بگيرد بايد منتظر ورود نقدينگی باشد. در حال حاضر مهم ترین مشكل بازار نقدينگی است. به همین خاطر است كه كوچكترين حمايتی كه از بازار انجام می شود،‌ فشار فروش كم مي شود و همه دست نگه ميدارند و عده ای ترغيب به خرید می شوند.

اکنون وقت مناسبی برای خرید سهام است؟
صالحی درباره این که روزهای باقی مانده به توافق فرصت مناسبی برای خرید هست یا خیر،‌ گفت: می توان گفت که زمان خوبی برای خرید است اما اگر شرايط كلی را در نظرگرفته شود،‌ بهتر است كه سرمايه گزاران كمي صبر كنند تا نتيجه مذاكرات مشخص بشود و در موقعیت مطمئن تری سرمايه گزاری كنند. اما اگر پول كسی تماما نقد است توصيه می شود خريد كند، اگر ٦٠ يا ٧٠ درصد سهم دارند،‌ توصيه می شود كه صبر كنند.

او درباره سهامی که پس از توافق وضعیت بهتری دارند، خاطرنشان کرد: با توجه به افتی كه بازار داشته است می توان گفت در همه صنايع ریسک و تهدید وجود دارد. حال با فرض توافق در گروه پتروشیمی و بانکی می توان سهم های ارزنده ای پیدا کرد. البته گروه های خودرویی و لیزینگی هم می توانند خوب باشند.

همچنین خدیوی در خصوص صنایع پیشرو در صورت رسیدن به توافق به سهام بانکها و خودروسازان برای مرحله اثر پوسته اي و هیجانی (title effect) و در مورد سهام مطلوب در مرحله اثر بطنی و پایدار (content effect ) به گروه لیزینگی و تک سهم های تجهیزاتی برای بلند مدت اشاره کرد.

او درباره سهام پتروشیمی و پالایشگاهی افزود: علاوه بر ابهامات موجود در قیمت گاز پترو‌ها و خرید مشتقات پالایشگاهی این صنایع وابستگی زیادی به قیمت نفت دارند. شایعه هایی مبنی بر اعلام بهای تمام شده 40 دلاری شل اویل در سبتامبر از سوی امریکا وجود دارد که کابوسی برای قیمت نفت است.